来源：小波思基1
大佬们的作业不能随便抄，毕竟个股的交易，人家也不会第一时间告诉你，只能从定期报告中看一些滞后的信息。
不过呢，大佬对市场的看法，对行业的分析，还是能带来很多的启发的。既能让我们看看基金经理是否逻辑自洽，言行合一，也能帮我们抓住一些中长期的投资机会。
这两天，bo姐细看了“私募魔女”李蓓的专访，以及百亿价值基金经理丘栋荣的4000字年报，发现其中竟然还有不少相近的内容，这就很有意思了。
(资料图)
简单介绍下，李蓓早些年公奔私，目前是少有的百亿私募女掌门，妥妥的白富美。她的产品是多资产策略，强调大类资产配置和择时能力。这两年业绩比较顶，加上去年公开征婚，直接火出圈了。
丘栋荣则是价值投资践行者，代表产品中庚价值领航混合，过去四年都是正收益，并且年化20%以上，属于基金赚钱，投资人也能切实赚到钱的，真正的时间的玫瑰。
洗牌的地产
这两位基金经理风格迥异，而bo姐发现，在最近发表的观点中，他们都特别提到了两个行业。
首先是地产行业。
两位基金经理都认为，现在地产的供应是处在低位。
李蓓讲到，企业的资产负债表受到了创伤，未来两年或者一年也没有供应能力。假定一个企业是5倍杠杆，去年它的房价或是平均地价跌了10%，实际上它的资产负债表受到的创伤是50%。所以只要需求从低位略微复苏，非常容易发生的现象是什么？房价可能会涨。
丘栋荣也在年报中表示，供给端收缩是最为确定的一环。
对于未来的投资，两人主要是看好优质企业抢占市场份额带来的增长。
李蓓并不看好房价上涨带来房地产投资的繁荣，她认为对于还活着的企业而言，以前可能只有5%的市场份额，但是因为小伙伴们都死掉了，可能就有10%甚至15%的市场份额，从这个角度看，这些活着的企业市值回到当年的高点是有可能成立的。
丘栋荣则表示，房地产政策在企业端进一步放松，尤其是股权融资的放开，优质房地产企业有望强化资产负债表，获得高质量的扩张机遇，对其未来市场占有率的提升和盈利能力的上行均有支撑。
之前有小伙伴问bo姐，对房地产怎么看。其实1月bo姐就说过，对房地产并不太看好，虽然各种放开，但是楼市成交量并没有起色，只是跌到底了，修复一下。
虽然现在新房不足，但二手房市场上供应不少。从bo姐身边一些人的感受来说，现在想把手里的房子以符合心理预期的价位出手，难度还蛮大。
一代版本一代神，对于房地产的投资，不再适合整体布局，部分配置一下核心龙头就好。
要么就是买配一点地产的价值风格基金经理，要么就买一些金融地产主题基金，证券、银行+地产龙头。
过去几年的地产是一个向下的电梯，现在停住了，但向上的幅度有限，需要自己爬楼。
相比之下，找一个向上的电梯，是更舒服的方式。
高端制造的上升逻辑
短期的经济总量像一个大蛋糕，地产这块分的少了，那总要有承接的。而承接这块的，就是制造业。
李蓓对于制造业的表述是，2018年到去年年底，我个人估计互联网企业的市值损失幅度与民营制造业的市值增加幅度可能大体相等。
所以其实过去几年发生的并不是中国民营经济的衰退，而是发生了结构变化，教培、互联网、房地产确实衰落了，但是先进制造业其实享受了巨大的红利，得到了极大的鼓励。
我们2020年后进入了上行周期，一方面制造业贷款突然大增，是所有贷款里增速最高的；一方面产能利用率在维持，只要边际上我的ROA大于我的利率，就可以继续。我倾向于这个事情可以走挺长的时间。
李蓓主要从利率环境、产业周期来讲制造业，以前制造业融资成本高，像一些非标产品，利率要8%到10%，加上产业过剩，赚的钱都付利息了。
而现在，有低息贷款窗口，产能出清+产业升级，制造业正站在新一轮周期起点。
丘栋荣对于制造说的更为细分：
1、医药制造行业，短期有医院诊疗秩序的恢复，中期有集采的边际影响减弱+集采带来的医药产业升级，长期受益于老龄化。
2、广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司：我国正从制造大国往制造业强国过度，制造和安全成为中期主线，工业自动化长期发展动力十足。
Bo姐觉得，从体量来说，除了基建，大概也只有制造业能从地产手中拿过接力棒。前面的十多年是地产的黄金时代，而接下来很可能是制造业。
欧洲对我们的出口中，大约50%是是械和车辆，但最近看到一个数据，去年中国汽车出口量达到340万辆，超过了德国，成为全球第二大汽车出口国。新能源车，也开始向德国出口。
李蓓另外讲到一点很有意思，就是说中国境内的出口要和中国企业的出口分开看。中国企业可能去印度、越南等地建厂，因为那边成本更低，但这些也会带来中国企业利润的增长，拉高股价。
制造业的增长还是比较多元的，有低利率环境下，制造业贷款和投资带来的增长，也有全球范围内中国制造业份额的增长。
风格迥异的主题基金
最后，bo姐整理筛选了一些高端制造相关的主题基金。
标准主要是2020年之前成立，最新规模5亿~50亿，2020至今收益60%以上。
数据来源：同花顺iFind，截至2023.3.26
选几只简要说下。
1、中银智能制造股票A：从腰斩到翻倍
榜首的是中银智能制造股票A。这只基金很有传奇性，不是单单看收益好，更重要的是基金的逆袭之路让人动容。
基金生于2015年6月熊市，股灾+熔断+18年毛衣站，一度干到腰斩。
然而腰斩后开启了开挂之路，连着三年收益爆表，在2022年也有不错的回撤控制。
回顾过往历史，基金从2016年开始就重仓电力设备、电子等行业，不择时，不漂移，守得云开见月明。
不过，这种打法显然不适合基民们，基金收益开挂的年份，也恰恰是基金份额最低的年份。
2、汇丰晋信智造先锋A，跟上市场变化，较为均衡
百亿基金经理陆彬的产品，2019年开始管理，进攻性强，回撤控制弱一些。
产品的特点是能及时调整方向。2020年重仓电力设备，2021年和2022年则是有色金属，去年四季度还进一步加仓计算机，也让产品今年表现较好。只不过当时的逻辑应该是国产替代，不是现在的“open AI”。
3、汇添富高端制造股票A：回撤控制出色
2020至今最大回撤30%附近的有两只，长盛高端装备混合A和汇添富高端制造股票A，前者换了基金经理，就先不讲了。
汇添富高端制造股票A的基金经理赵鹏飞任职6年多，年化超15%。
同时，回撤控制一直很出色：
年度收益均衡：
主题基金，又偏科技，波动大是难免的。这只产品却能做到很好的回撤控制，颇为难得，可能也更适合大多数基民。
从行业配置来说，基金分散的同时，体现一定轮动特点，从四季报来看并没有太多配置电力设备或者计算机等，也是一个很好的补充。
高端制造虽然也是主题基金，但行业本身覆盖行业广，选几位细分方向有差异的基金经理，也能优化下持有体验，避免买在高位，卖在低点。
【风险提示】本文仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。
标签：
